- ناسداك 100—
- S&P 500—
- داو جونز—
- VIXمتأخر ~15 د—
- خام تكساسمتأخر ~10 د—
- برنتمتأخر ~10 د—
- الذهبمتأخر ~10 د—
- عائد أمريكا 10 سنوات—
- مؤشر الدولار—
تحليل: 29% نموًا في أرباح إس آند بي 500 ومعظم الأسهم تهبط بعد الإعلان
21 من 24 شركة تتابعها «ذا كلوزينغ برينت» تجاوزت توقعات الربحية هذا الأسبوع، لكن 19 من 29 سهمًا تراجعت عند أول تداول. السوق لم يعد يكافئ النتيجة، بل التوجيه والإنفاق الرأسمالي.
باختصار
- نمو أرباح إس آند بي 500 في الربع الثالث 29.0%، لكنه يهبط إلى 20.0% دون ميكرون وإنفيديا (فاكتست).
- 21 من 24 شركة تجاوزت التوقعات هذا الأسبوع، و19 من 29 سهمًا تراجعت عند أول تداول (ذا كلوزينغ برينت).
- التوجيه والتدفق النقدي الحر صارا المعيار: ميتا تراجعت رغم التفوق، وتسلا ارتفع تدفقها الحر مع خفض الإنفاق.
النتائج جيدة، والمكافأة غائبة
يتجه نمو أرباح الربع الثالث لمؤشر إس آند بي 500 إلى 29.0% على أساس سنوي، بحسب «فاكتست» (تقدير مدمج بين النتائج الفعلية وتقديرات من لم يعلن بعد). وحتى 16 أكتوبر، كانت 84% من الشركات التي أعلنت قد تجاوزت تقديرات ربحية السهم، وهي نسبة أعلى من متوسط خمس سنوات.
لكن أسبوع 19 إلى 22 أكتوبر أظهر مفارقة: وفق «ذا كلوزينغ برينت»، تجاوزت 21 شركة من 24 شركة تتابعها التوقعات، ومع ذلك تراجعت 19 من 29 شركة في أول تداول بعد الإعلان. هذه قراءة موقع واحد لعينة محدودة، لكنها تتسق مع وصف «سي إن بي سي» لسوق حذر رغم قوة الأرباح.
من يصنع النمو؟
يقول تحليل «فاكتست» بتاريخ 19 أكتوبر إن نمو أرباح «السبعة الكبار» المتوقع للربع الثالث 33.2% مقابل 27.7% لباقي الشركات الـ493. لكن معظم ذلك من شركتين: إنفيديا وميتا. باستبعادهما ينزل نمو الخمس الباقية إلى 7.5%.
وعلى مستوى المؤشر كله، أكبر المساهمين في النمو هم ميكرون وإنفيديا وميتا وإيكوستار وبوينغ. وباستبعاد ميكرون وإنفيديا يهبط النمو المدمج من 29.0% إلى 20.0%. وتشير «فاكتست» إلى أن ميتا وإيكوستار وبوينغ تستفيد من مقارنة سهلة مع ربع العام السابق الذي تضمن رسومًا استثنائية.
ونقلت «سي إن بي سي» عن «بنك أوف أمريكا» أن أرباح المؤشر دون قطاعي الطاقة والتقنية يُتوقع أن تتباطأ إلى 7% في الربع الثالث من 12% في الثاني.
جدول: نتائج وتوجيهات وردود فعل
| الشركة | النتيجة | ما قرأه السوق | رد الفعل التقريبي |
|---|---|---|---|
| ميتا | إيرادات 64.60 مليار$ وربحية 3.83$ مقابل 3.57$ المتوقعة | إنفاق رأسمالي 34.9 مليار$ وتدفق نقدي حر سالب 2.1 مليار$ | -2% إلى -3% |
| نتفليكس | ربحية 0.87$ مقابل 0.82$ | توجيه الربع الرابع دون التوقعات وخفض هدف الإعلانات | -5% إلى -7% |
| لام ريسيرتش | إيرادات قياسية 8.22 مليار$ | توجيه في خط التوقعات | -7% إلى -9% |
| تكساس إنسترومنتس | ربحية 2.62$ مقابل 2.42$ | إيرادات مراكز البيانات +95% تقريبًا | +2.5% |
| لوكهيد مارتن | مبيعات 20.7 مليار$ | رفع التوجيه وطلبيات متراكمة 292 مليار$ | +3% |
| تسلا | ربحية معدلة 0.48$ | تدفق نقدي حر 1.53 مليار$ وخفض الإنفاق إلى 20 مليار$ | -3% إلى -5% |
المصدر: «ذا كلوزينغ برينت»، وردود الفعل أولية وتقريبية.
ماذا يعني هذا للمستثمر العربي في السوق الأمريكي؟
أولًا، التوجيه أهم من النتيجة. شركة تتجاوز التوقعات وتوجّه بحذر قد تهبط، كما حدث مع نتفليكس ولام. هذا يعني أن السعر كان يتضمن أصلًا توقعات مرتفعة.
ثانيًا، الذكاء الاصطناعي يحتاج إثباتًا. وفق «ذا كلوزينغ برينت» عوقبت ميتا بسبب تدفق نقدي حر سالب، بينما كوفئت تسلا على خفض الإنفاق، وكوفئت شركات تُظهر إيرادات مباشرة من الذكاء الاصطناعي مثل تكساس إنسترومنتس.
ثالثًا، النفط ضريبة على المستهلكين للوقود. مع برنت قرب 111 دولارًا، خفضت ساوث ويست توجيهها وأعلنت أمريكان إيرلاينز خسارة معدلة، وحذرت فيليب موريس من ارتفاع التكاليف، بينما استفادت كيندر مورغان وشركات الطاقة.
رابعًا، التركز. مؤشر يُنسب 9 نقاط من نموه إلى شركتين يعني أن من يملك المؤشر يتعرض عمليًا لقرارات إنفاق عدد قليل من الشركات.
الخلفية: فائدة مرتفعة وأسواق حذرة
قالت «سي إن بي سي» إن الأسواق تسعّر احتمال رفعين للفائدة بحلول ديسمبر وفق عقود فائدة الاحتياطي الفيدرالي الآجلة، وإن مؤشر أشباه الموصلات SMH هبط تسعة أيام متتالية، وإن الأسهم الصغيرة دخلت منطقة التصحيح. وبحسب بيانات «ذا كلوزينغ برينت» ظهر الجمعة، كان عائد السندات لعشر سنوات 4.988% ومؤشر VIX عند 19.72.
المعنى العملي: مضاعفات الأسعار لا تتوسع بينما العائد على السندات قريب من 5%. أي أن الأرباح القوية تدعم الأسعار لكنها لا تدفعها للأعلى تلقائيًا.
ما الذي نراقبه
- الثلاثاء 27 أكتوبر: نتائج كوكا كولا قبل الافتتاح.
- الأربعاء 28 أكتوبر، 2:00 ظهرًا بتوقيت نيويورك (9:00 مساءً بتوقيت الرياض): قرار الفيدرالي.
- الخميس 29 أكتوبر: نتائج إنتل بعد الإغلاق.
- نسبة الشركات التي تخفض توجيهها خارج قطاع الطيران.
محتوى تعليمي وليس توصية استثمارية. الأرقام كما أوردتها المصادر، وردود الفعل تقريبية.
