الفيدرالي يقترب من اجتماعه بلا إشارات: تثبيت أكتوبر مرجّح ورفع ديسمبر شبه مسعَّر

ماذا حدث

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش، في حوار مع مديرة صندوق النقد الدولي كريستالينا غورغييفا على هامش اجتماعات الصندوق والبنك الدولي في بانكوك يوم الجمعة 16 أكتوبر: «لا أستبق الاجتماعات، ولا أؤمن بأن أقول الآن ما قد أفعله». وأضاف أن الفيدرالي في «فصل جديد» ولم يعد «في هذا المجال» أي مجال التوجيه المسبق للأسواق.

جاء ذلك بعد أسبوع من أرقام تضخم ساخنة: ارتفع التضخم السنوي في سبتمبر إلى 3.7% من 3.4% في أغسطس، وقفزت أسعار المنتجين 1.3% في الشهر، وهي أكبر زيادة منذ مارس 2022، بحسب «بينزينغا» عبر «ياهو فاينانس». ومع ذلك تراجعت احتمالات الرفع في أكتوبر من نحو 54% بعد صدور التضخم إلى نحو 15–16% بعد كلمة وارش، وفق أداة CME FedWatch التي نقلتها «رويترز».

الأرقام الآن

لماذا يهم

السوق لا يقرأ الصمت تراجعًا عن التشديد، بل تأجيلًا له. غولدمان ساكس يتوقع أن يتوقف الفيدرالي مؤقتًا في أكتوبر ثم يرفع «رفعة ثانية وأخيرة» في ديسمبر. وقالت رئيسة فيدرالي سان فرانسيسكو ماري دالي إن مزيدًا من الرفع مرجّح، لكن دون استعجال في أكتوبر، بحسب «بينزينغا». وما يخفف الضغط اليوم هو تراجع النفط من أعلى مستوى في خمسة أشهر بعد إعفاءات ترمب لروسيا، وهو ما يخفف مخاوف التضخم بحسب محلل UBS جيوفاني ستاونوفو.

للمستثمر والمقترض في المملكة، المسألة أقرب مما تبدو: الريال مربوط بالدولار، فاتجاه الفائدة الأمريكية يؤثر عادة في كلفة التمويل والعوائد على الودائع والسندات محليًا. كما يقيّد العائد المرتفع على الدولار جاذبية الذهب الذي لا يدرّ عائدًا. وفي الجهة الأخرى، حذّر وارش من أن طريق الذكاء الاصطناعي نحو الإنتاجية «وعر جدًا»، بينما أظهر تقرير الوظائف لسبتمبر إضافة 29 ألف وظيفة فقط بحسب «بينزينغا»، وهو ما يعقّد حجة الرفع السريع.

ماذا بعد

• 27–28 أكتوبر: اجتماع الفيدرالي وقراره في اليوم الثاني.
• هذا الأسبوع: أرباح كبرى شركات التقنية (ميتا وتسلا وغيرهما)، وبعدها بيانات PCE، مقياس التضخم المفضل للفيدرالي.
• ديسمبر: الاجتماع الذي يضع فيه السوق أعلى احتمال للرفع.

المعلومات هنا للاطلاع ولا تمثل توصية بالشراء أو البيع.