تحليل: الدولار يعود إلى 102 قبل الفيدرالي ورهان رفع ديسمبر عند 80%

ماذا حدث؟

ارتفع مؤشر الدولار (DXY)، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، لليوم الثالث على التوالي إلى نحو 102 نقطة صباح الثلاثاء 27 أكتوبر، وهو أعلى مستوى في أسبوعين تقريبًا، بعد أن لامس أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع قرب 101.5 يوم الخميس الماضي، بحسب FXStreet. وكان المؤشر قد سجّل أعلى مستوى في 52 أسبوعًا عند 102.95 يوم 14 أكتوبر، يوم صدور تضخم سبتمبر الاستهلاكي عند 3.7%، ثم تراجع نحو 1.2% حتى صباح الاثنين، بحسب تحليل Vantage.

لماذا تراجع رغم التضخم المرتفع؟

السوق لم يتخلَّ عن رفع الفائدة، بل أجّله. رفع الفيدرالي النطاق إلى 3.75–4.00% في 16 سبتمبر، وبعد تقرير التضخم قفز احتمال رفع في أكتوبر إلى نحو 50% ليوم واحد، ثم هبط إلى قرابة 8% بحلول 23 أكتوبر، في حين بقي احتمال رفع قبل نهاية العام عند 84%، بحسب ما نقلته Vantage عن CME FedWatch. وتشير FXStreet اليوم إلى أن المتداولين ما زالوا يسعّرون نحو 80% لرفع في ديسمبر.

العامل الثاني هو السندات. قال راي أتريل، رئيس استراتيجية العملات في بنك أستراليا الوطني، لرويترز إن «سوق السندات الأمريكية في مقعد القيادة» لأداء الدولار، وإن تقلص فروق العوائد بين أمريكا وبقية الاقتصادات الكبرى «أخذ بعض الحرارة» من العملة. فقد تراجع عائد سندات العشر سنوات إلى نحو 4.97% يوم الاثنين، قرب أدنى مستوى في شهر.

العامل الثالث داخل سلة المؤشر نفسها: اليورو يشكّل 57.6% من DXY، والبنك المركزي الأوروبي يُتوقع أن يثبّت فائدته عند 2.5% يوم الخميس مع تسعير رفع قبل نهاية العام. أي أن الفارق في «قصة الفائدة» بين ضفتي الأطلسي ضاق.

الأرقام في جدول

ماذا يقول المضاربون؟

يُظهر تقرير التزامات المتداولين الصادر عن هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية أن المضاربين ما زالوا يحملون مراكز شراء صافية على الدولار بقيمة 39.3 مليار دولار، رغم تقليصها 4.3 مليار دولار في الأسبوع الأخير، بحسب قراءة مات سيمبسون في StoneX، الذي لا يتوقع «تراجعًا عميقًا» للمؤشر. لكنه ينبّه إلى أن مراكز البيع على اليورو عند مستوى قياسي، وإذا ارتد اليورو فقد يتراجع الدولار أكثر. هذا التمركز المزدحم يعني أن أي مفاجأة من الفيدرالي قد تحرّك الدولار بحدة في الاتجاهين.

ماذا يعني لك؟ والنتيجة المتوقعة

• المستثمر في الأسهم الأمريكية: الدولار الأقوى يضغط عادةً على أرباح الشركات الكبرى التي تبيع خارج أمريكا عند تحويل إيراداتها، والعكس صحيح.
• حامل الذهب: الذهب مسعّر بالدولار، وصعود المؤشر هذا الأسبوع تزامن مع تراجع الذهب قرب 4000 دولار للأونصة.
• المدخر بعملة خليجية مربوطة بالدولار: عملتك تتحرك مع الدولار أمام اليورو والين، فتصبح المشتريات والسفر إلى أوروبا واليابان أرخص نسبيًا كلما صعد الدولار.
• المتداول في العملات: الأسبوع يحمل ثلاثة قرارات (الفيدرالي، الأوروبي، بنك اليابان) خلال ثلاثة أيام، والفروق السعرية قد تتسع حول الإعلانات.

النتيجة المتوقعة: الأرجح أن يثبّت الفيدرالي الفائدة الأربعاء، فيتحدد اتجاه الدولار من لهجة البيان ومؤتمر رئيسه كيفن وورش لا من القرار نفسه. إذا أبقى وورش باب ديسمبر مفتوحًا بوضوح وجاء التضخم الأساسي الخميس فوق 0.3% شهريًا، فالمرجح أن يعود المؤشر إلى منطقة 102.5–102.95. وإذا بدت اللهجة أهدأ أو جاء التضخم أضعف، فقد يرجع إلى نطاق 101.25–101.5.

القراءة الأقرب عندنا: دولار متماسك قرب 102 حتى بيانات الخميس، مع ميل طفيف للصعود ما دام احتمال رفع ديسمبر فوق 75%.

ماذا نراقب:

• قرار الفيدرالي الأربعاء 28 أكتوبر الساعة 21:00 بتوقيت الرياض، ثم المؤتمر الصحفي.
• الناتج المحلي للربع الثالث ومؤشر PCE يوم الخميس 29 أكتوبر الساعة 15:30 بتوقيت الرياض.
• قرار المركزي الأوروبي الخميس وبنك اليابان الجمعة.

*محتوى تعليمي وليس توصية استثمارية. الأرقام لقطات من مصادر منشورة في تواريخها.*