- وول ستريت: —
- ناسداك 100—
- S&P 500—
- داو جونز—
- VIX—
- خام تكساس—
- برنت—
- الذهب—
- عائد أمريكا 10 سنوات—
- مؤشر الدولار—
- محدّث: جارٍ التحميل… · المصدر: Yahoo Finance · أسعار متأخرة (خام تكساس، برنت، الذهب متأخر ~10 د · VIX متأخر ~15 د)
تحليل: إنفاق عمالقة التقنية يبلغ 227 مليار دولار في ربع واحد
أنفقت خمس شركات تقنية كبرى نحو 227 مليار دولار على الإنفاق الرأسمالي في الربع الثالث، بزيادة 20% عن الربع السابق، فيما صار التدفق النقدي السالب محور قلق وول ستريت.
باختصار
- إنفاق الشركات الخمس 227 مليار دولار في الربع الثالث مقابل 188.5 مليار في الثاني، ومجموع 2026 المتوقع 803 إلى 828 مليارًا
- تدفق أمازون النقدي الحر سالب 42.4 مليار دولار وألفابت سالب 9.07 مليارات، بينما تقول مايكروسوفت إنها تبقى موجبة
- المتوقع: تبقى أسهم التقنية حساسة لأرقام التدفق النقدي، والإنفاق مرشح للارتفاع في 2027
ماذا حدث
جمعت أرباح الأسبوع الصورة كاملة: أمازون وألفابت وميتا ومايكروسوفت وسبيس إكس أنفقت معًا نحو 227 مليار دولار في الربع الثالث، مقابل 188.5 مليار في الربع الثاني، أي بزيادة 20%، بحسب حساب Business Insider. وبلغ إنفاقها منذ بداية العام 556.2 مليار دولار، وتتوقع أن تنهي 2026 بين 803 و828 مليارًا وفق توجيهاتها المعلنة.
والعبء بدأ يظهر في النقد. سجلت أمازون تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا 42.4 مليار دولار خلال 12 شهرًا، وألفابت سالبًا 9.07 مليارات في الربع الثالث وحده، وقالت CNBC إن ميتا سجلت تدفقًا سالبًا أيضًا. وتراجع سهم ألفابت 12.6% الخميس، وتتراجع عقود ناسداك 100 نحو 2% الجمعة.
| الشركة | توجيه إنفاق 2026 | التدفق النقدي الحر |
|---|---|---|
| أمازون | نحو 220 مليار دولار | سالب 42.4 مليار (12 شهرًا) |
| ألفابت | 195 إلى 205 مليارات | سالب 9.07 مليارات (الربع) |
| مايكروسوفت | نحو 170 مليارًا (خُفّض من 175) | تقول إنه سيبقى موجبًا |
| ميتا | 135 إلى 145 مليارًا | سالب بحسب CNBC |
لماذا يهم
السؤال تغيّر في السوق الأمريكي من «هل الطلب على الذكاء الاصطناعي حقيقي؟» إلى «من يموّل البناء ومتى يعود العائد؟». أمازون سجلت نمو AWS 39% إلى 45.98 مليار دولار، ومع ذلك تراجع سهمها لأن إنفاقها الفصلي بلغ 77.3 مليار مقابل توقع 58.7 مليارًا.
ولا إشارة إلى تباطؤ قريب. قالت مديرة ألفابت المالية آنات أشكنازي إن الإنفاق «سيزداد بشكل ملحوظ» في 2027، وقال آندي جاسي إن أمازون ستنفق «أكثر بشكل ملموس»، وتتوقع CNBC أن يتجاوز إنفاق عمالقة الحوسبة السحابية تريليون دولار العام المقبل.
ماذا بعد
الإنفاق المضمّن في توجيهات الربع الرابع يتراوح بين 247 و272 مليار دولار. وقالت مايكروسوفت إن تأخر موردين خارجيين للرقائق سيؤجل جزءًا من الطاقة إلى النصف الأول من 2027.
ماذا يعني لك؟ والنتيجة المتوقعة
- متابع ناسداك: الأسهم الكبيرة تُقيَّم الآن على قدرتها على تمويل الإنفاق من تدفقها لا على نمو إيراداتها وحده.
- المستثمر في صناديق المؤشرات الأمريكية: هذه الشركات تحمل وزنًا كبيرًا في المؤشرات، فأي خيبة في التدفق النقدي تنعكس على الصندوق كله.
- الأرجح: يستمر التذبذب في التقنية حتى تظهر عوائد واضحة، أو يخف الإنفاق.
- إذا نما إيراد السحابة بوتيرة أسرع من الإنفاق فقد يتحسن الاستقبال، وإذا استمر التدفق سالبًا مع ارتفاع الفائدة فقد يتحول التمويل بالدين إلى عبء أثقل.
- القراءة الأقرب عندنا: السوق لا يعاقب الإنفاق بحد ذاته بل غياب العائد المقابل له.
- ماذا نراقب: افتتاح الجمعة 16:30 بتوقيت الرياض، ثم توجيهات إنفاق 2027.
محتوى تعليمي وليس توصية استثمارية.
